安信交通运输企稳可期反转难现

发布时间：2021-01-07 11:21:15 阅读：次来源：料酒厂家

业绩依旧低迷:截止当前一共有33家交通运输行业公司发布业绩预告或业绩快报,其中预告净利润增长的公司有11家,净利润下降的有13家,亏损的公司有6家,扭亏的公司有3家。

航运主业盈利低迷,2014年或有所改善,但整体盈利依旧较难:2013年航运业依旧低迷,主业盈利相比2012年没有明显改善,特别是在上半年整体运价水平还在下降,下半年各板块运价均有不同程度表现,运价向上弹性较2011、2012年明显改善。*ST长油、招商轮船(601872)、中海集运、*ST凤凰、中昌海运(600242)等亏损,*ST远洋、中海海盛(600896)扭亏。2014年,运价的中枢将会提升,供需关系不会继续恶化,但前期积累过剩运力依旧需要较长时间消化。

航空票价拖累业绩:据民航局统计,2013年全行业实现利润总额273亿元,同比下降7.7%,由于2013年人民币升值3.0%,我们预计会给航空业带来60亿元左右的汇兑收益,而2012年人民升值较少,所以航空主业盈利下降幅度在25-30%之间。主要是由于竞争加剧导致票价下降。随着民营航空、廉价航空发展,市场竞争继续保持高压状态,票价依旧承受较大压力,趋势性机会仍需要等待。另外,人民币升值幅度低于2013年的可能性较大,甚至有贬值的风险。

基础设施类公司净利润维持小幅增长:2013年机场板块净利润增速明显领先,预计板块净利润增速在15-20%之间,当前仅上海机场(600009)发布业绩快报,净利润同比增长18.5%,机场板块主要受益于旅客量增长以及内航外线提价。收费公路板块由于受到重大节假日免收通行费影响,全年净利润增速处于低位,预计略有增长。铁路运输板块主要受益于年初铁路普货运价上涨。2014年铁路运输板块业绩增长确定较高,主要是由于年初普货运价上调,并且特殊运价同步上调。

物流板块业绩差异较大:一共9家物流公司发布年报或业绩预告、快报,其中4家公司净利润增长、5家公司净利润下降,整体盈利略有改善,但是也仅有个位数增长。净利润降幅较大有新宁物流(300013)、飞力达(300240),增幅较大的有象屿股份(600057)、怡亚通(002183)、飞马国际(002210)等。

投资策略:2014年我们预计行业整体盈利依旧难以出现V字型反转,强周期的航空、航运依旧低迷,难以出现反转,基础设施类公司受制于宏观经济,难有超预期表现。在此背景下,我们建议关注以下几类机会:(1)高股息收益率:大秦铁路(601006)、宁沪高速(600377);(2)天津自贸区相关个股,如天津港(600717);(3)国企改革关注上海本地股;(4)交运O2O个股:中储股份(600787)、保税科技(600794)、外运发展(600270)、海博股份(600708)等;(5)阶段性关注*ST远洋年报扭亏摘帽行情。

风险提示:经济增速低于预期。

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