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科创股疑似见顶给独角兽回A蒙上阴影

发布时间:2020-03-26 11:48:14 阅读: 来源:料酒厂家

特约撰稿人 平川

最近太平洋两岸的科创股不太平。

在太平洋东岸,脸书(FB)因为5000万用户数据泄露而成为被攻击对象,股价下跌超过10个点、市值蒸发百亿美元;亚马逊(AMZN)因为特朗普准备针对其更改电商征税方式而下跌,市值同样蒸发百亿;特斯拉汽车(TSLA)更是因为业绩不佳、现金流匮乏、大规模召回等,从最高点下跌超过30% —— 就连这两天刚上市的哔哩哔哩(BILI)和爱奇艺(IQ)也相继破发。

在太平洋西岸,科大讯飞去年净利润同比下滑,今日头条也因为问题广告被盯上。

科创股是否见顶,最近成为投资圈的热议话题。

增量流量来源于线下和海外 存量博弈导致内容价格水涨船高

问题早从2017年国内手机出货量就可以看出端倪 —— 2017年国内市场出货量4.91亿部,同比下降12.3% —— 国内手机销量下滑,意味着移动端流量增长停滞,而这必将会影响到所有业务基于流量的科创公司。

最近部分科创公司的低于预期的财报只是确认了这个趋势,互联网行业进入“存量相杀”的趋势早在数据确认之前。

小米公司自成立以来的“快速成长——发展受挫——重振旗鼓”就鲜明的体现了行业发展趋势:

1)小米成立以来高速发展,除了战略得到、团队优秀等内因之外,重要的原因就是赶上了移动互联网的风口。

2)但当线上流量成本不断抬升,以至于线下流量相对显得便宜之后,小米突然增长失速,以线下门店为销售主体的OPPO和VIVO突然崛起;同样的策略不再起作用,只因为大环境变了。

3)之后小米痛定思痛、转变策略,开始用“明星代言”、“线下门店”、“海外扩张”等策略,去挖掘增量流量,终于扭转颓势。

从中可以比较清晰的看到:在线上流量见顶之后,如何挖掘新的流量来源、成为科创公司的当务之急,也决定这些公司未来的发展。

新的流量来源有二:一是线下流量 —— 被阿里们包装成“新零售”的概念推出,但实质还是获取线下流量,所以之前无人问津的零售百货公司突然炙手可热;二是海外流量,所以华为、OPPO、VIVO、小米等硬件公司,阿里、等软件公司纷纷出海,向东南亚、南亚扩张,海外市场变得越来越重要。

另一方面,在国内线上流量见顶、变得越来越贵之后,内容就成为存量博弈中致胜的关键筹码。无论之前的自媒体热潮、还是当下炙手可热的短视频,好的内容作为引流的重要武器而水涨船高。

但换个角度来看,内容的地位和价格不断提升也反证了流量见顶之后、存量博弈的惨烈。

独角兽回A接棒旧蓝筹恐有风险

线上流量见顶后进入存量博弈时代,并不意味着这个行业不行了;事实上,互联网行业仍然是当下、以及未来,相较而言最有前途的行业。

但毫无疑问,行业内的科创公司已经过了最好的成长期。接下来大概率会增速下滑,进入平稳发展、行业集中度进一步提高的阶段。

考虑到太平洋东、西岸,作为科创行业两座高峰,已经显露出疲态 —— 太平洋东岸股市上涨多年、已积累巨大的泡沫,以及最近针对科创龙头的一系列负面和导致的股价下跌;太平洋西岸则面临流量见顶、存量博弈的业态,而且龙头公司营收和净利润增速停滞和下滑。

无论从业务基本面还是股价技术形态来看,科创股见顶、至少阶段性顶部,是大概率事件。

如果科创股见顶,那么“新蓝筹运动”—— 即独角兽回A,就会面临比较大的风险。即使BATJ这样的巨头通过CDR回A,中期来看恐怕也不容易托起市场。

老股民仍对中国石油(SH.601857)2007年上市之盛况而心有余悸:开盘第一天即达到48元的历史巅峰,之后是漫长的下跌,至今仍不到10元。

独角兽回A必有溢价,而且短期大概率是要被市场爆炒的,但炒作之后会不会也如中国石油那样见顶?

依笔者愚见,作为薪酬两大高地的金融和互联网:前者因为“金融去杠杆”政策下一系列严厉监管而见顶,后者极有可能已经见顶、或者接近见顶 —— 在科创股最后见顶之后,所有行业都将迎来存量博弈,从业者将在挤压中痛苦的寻找新的出路。

不但中国、甚至整个世界都会在煎熬中(贸易战就是煎熬的一种体现)寻求既工业革命、电气革命、互联网革命之后的下一次革命性机会。

这个时候,A股的机会可能不在年中将会规模回A的独角兽们,而在业务稳健、现金流相对充沛的公共事业、生物医药这样的防御性板块上,保守可能相对于激进,于当下是更好的策略。

【本文系财经独家稿件,未经授权,不得转载,否则将追究法律责任。】

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